​$SNDK $PLTR $AMD $SPCX $LLY $COP $ANET $QBTS $WDC $APP $OKLO $SHOP $PFE $ALAB $CAT $DDOG $UBER $ELF $CELH $TTMI $STRL $RDW $ZETA $AXON $MELI $DIS $BYND $DKNG $DIBS $OPEN $UUUU $VST $BKNG $TXG $ABNB $FSLY $RIOT $AAOI $RGTI $HIMX $CENX $ALB $MCD $HUT $W $INOD $CLX $BROS $KTOS​​​​​​리튬짐바브웨, 2026년 상반기 리튬 수출액 230% 급증​짐바브웨 재무부는 2026년 상반기 리튬 제품 수출액이 U$7.82억으로 전년 동기 U$2.37억 대비 230% 증가했다고 발표함. 리튬은 상반기 광물 수출액의 12%를 차지하며 금 및 백금족금속(PGM)에 이어 세 번째 광물 수출 품목으로 자리매김함. Huayou Cobalt, Sinomine, Chengxin Lithium Group, Sichuan Yahua, Tsingshan Holding Group 등 중국 기업들이 짐바브웨의 리튬 산업을 주도하는 가운데, 정부는 고부가가치 광물 수출국으로 도약하고자 현지 가공 산업 육성 정책을 추진하고 있으며 2026년 4월 국내 최초의 황산리튬 생산공장을 가동한 데 이어 2027년 1월 리튬 정광 수출을 전면 금지할 계획임. 한편, 2026년 리튬 생산량은 214만톤으로 전년 220만톤 대비 소폭 감소할 전망이며, 2025년 리튬 수출량은 113만톤을 기록함. 생산량 대비 수출량이 크게 낮아 광산 재고가 상당 규모 누적된 것으로 분석됨(Reuters 7.30)​​​철Vale사, 2분기 순이익 35% 감소 불구 철광석·동·니켈 판매 증가로 영업실적 개선​메이저 광산업체 Vale사는 2026년 2분기 순이익이 세금 부담 등의 영향으로 전년동기 대비 35% 감소한 U$13.8억을 기록했으나, 조정 EBITDA가 U$36.8억으로 전년동기 대비 9% 증가했다고 발표함. 매출도 19% 증가한 U$105억을 기록함. 철광석 판매량은 전년 동기 대비 3%, 동은 10%, 니켈은 7% 증가했으며, 철광석 생산은 2018년 이후 최고 수준의 2분기 실적을 기록함. 동 및 니켈 생산도 견조함에 따라 2026년 생산 가이던스를 각각 350~380천톤에서 360~380천톤으로, 175천~200천톤에서 185천~200천톤으로 상향 조정해 생산 전망을 확대함. 한편, Vale사는 향후 18개월 동안 최대 1억주의 자사주를 매입하는 신규 프로그램을 승인했으며, U$17억 규모의 배당금 및 자본이자(JCP) 지급을 발표함(Reuters 7.30)글로벌 매크로 분석t.me[2026-08-03 오전 7:49] 한화투자증권 경제 임혜윤: ;​1) 미·일 공동 개입으로 엔화 강세미국과 일본 당국이 외환시장에서 직접 엔화를 매입했다는 보도가 나오면서 엔화 가치가 크게 반등. 지난 30일 달러-엔 환율이 장중 최대 3.3% 급락한 가운데 당시 개입 규모는 약 8.45조엔(약 528억달러)으로 추산. 시장에서는 장기적으로 엔화 약세 추세를 바꾸기는 쉽지 않다는 시각이 우세하지만, 단기적으로는 당국의 개입 효과가 상당하다고 평가 ​2) 트럼프, “호르무즈 합의 임박”트럼프 대통령은 “신속한 합의가 가능하다는 것을 조건으로 이란 공격을 취소하기로 했다”며 “모두가 즉시 협상을 마무리하라”고 촉구. 그는 “공격을 보류해 달라는 요청을 받았다”며 합의에는 “호르무즈 해협의 즉각적인 완전한 전면 재개방과 이란 핵 위협 종식이 포함될 것”이라고 주장. 다만 이란 정부나 현지 언론은 협상이 임박했다는 점을 확인하지 않았음​3) 소수의견 3인, “인상 늦으면 더 큰 긴축 불가피”7월 기준금리 동결 결정에 반대한 3명의 연준위원들이 각각 성명을 내고 인플레이션 억제를 위해 조속한 금리 인상이 필요하다고 거듭 주장. 이들의 매파 발언 이후 미국채 2~5년물 금리는 동결 결정 이후 하락폭을 대부분 반납했고, 10년물 국채금리는 2025년 1월 이후 처음으로 4.73%를 상회. 베스 해맥 클리블랜드 연은총재는 “높은 인플레이션이 오래 지속될수록 이를 다시 낮추는 데 더 큰 어려움과 비용이 따른다”고 지적​4) NYT, “워시, FOMC 정례회의 횟수 축소 검토”케빈 워시 연준 의장이 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 횟수를 줄이는 방안을 검토하고 있다고 뉴욕타임스(NYT)가 보도. 워시는 이번 회의에서 정례 통화정책 회의 횟수를 줄이는 방안을 제안한 것으로 알려졌음. 현재 연준은 연간 8차례에 걸쳐 이틀 일정으로 FOMC 회의를 열고 기준금리를 결정. 회의 횟수가 줄어들면 미국 중앙은행의 통화정책 운영 방식에 큰 변화가 될 것으로 보임​5) AI주 급락장 일단은 진정시타델이 자금난에 빠진 헤지펀드 시추에이셔널 어웨어니스의 인공지능(AI) 관련 주식을 대거 인수하면서 일단 무질서한 투매 확산은 막은 듯 보임. 다만, 이번 반등이 급락장의 끝을 의미하는지, 추가적인 대규모 매도 사태의 시작인지를 놓고 엇갈린 전망이 등장. 베렌버그는 “AI·컴퓨팅·반도체 종목에 집중 투자한 펀드가 더 있다면 이번 청산은 마지막이 아니라 첫 번째 도미노에 불과할 수 있다”고 경고(자료: Bloomberg News)[2026-08-03 오전 7:51] 한화투자증권 경제 임혜윤: [ [한화 임혜윤] KO Export_260803.pdf ]​;​7월 수출도 강했습니다. 반도체 수출단가 상승 흐름이 이어졌고, 소재와 산업재 수출이 반등했기 때문입니다. 앞으로는 반도체 수출이 버티는 가운데, 비반도체 수출 증가율이 상승할 것으로 예상합니다.Global macro researcht.me루팡 Investt.me[2026-08-02 오전 10:07] 루팡: 카타르 중재단은 이란 외교장관, 스티브 위트코프 백악관 특사, 오만 당국자들과 별도 회담을 갖고 호르무즈 해협 재개방 협상을 진행​무함마드 빈 살만(MBS) 사우디아라비아 왕세자가 도널드 트럼프 미국 대통령과의 통화에서 미국의 대규모 이란 공격 계획에 대해 깊은 우려를 표명하고 긴장 완화를 촉구​[2026-08-02 오전 10:11] 루팡: [ 사진 ]​미들 이스트 스펙테이터: 미국이 카타르를 통해 이란에 막판 평화 제안을 전달했으며, 이란은 현재 이를 검토하고 있다.​(이란 친화 채널에서 나온 내용인거 같고 아직 주요 뉴스에서 확인은 안된 내용인듯 합니다)[2026-08-02 오전 11:13] 루팡: [ 사진 ]​도널드 J. 트럼프 ​미국은 제2차 세계대전 이후 볼 수 없었던 수준의 군사적 위압감, 힘, 그리고 파워로 이란 이슬람 공화국에 맞설 만반의 준비를 마치고 출격 대기 상태에 있습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 방금 이란 및 다른 중동 국가들로부터 합의의 기본 틀에 동의하였으니 어떠한 공격도 보류해 달라는 요청을 받았습니다.​이 합의에는 호르무즈 해협의 즉각적이고 완전하며 전면적인 개방과 이란의 핵 위협 종식이 포함될 것입니다.​이러한 요청에 따라 본인은 전 세계의 미래 이익과, 마찬가지로 성공적이고 번영하는 이란의 생존을 위해 신속하게 합의(DEAL)를 성사시키는 것을 조건으로 공격을 취소하는 데 동의했습니다.​이스라엘 국가 역시 이러한 약속에 본인과 뜻을 함께하고 있습니다. 모두 일에 착수하여 반드시 마무리 지으십시오. 이 사안에 관심을 가져주셔서 감사합니다![2026-08-02 오전 11:25] 루팡: [ 사진 ]​골드만삭스, 2026년 7월 31일, 코스피 역대 최대 외국인 자금 유입에 힘입어 가장 강력한 일간 상승률 기록[2026-08-03 오전 6:45] 루팡: 트럼프: 이란과의 회담 내일 오후 시작, 중단되지 않았다면 대이란 공격은 대규모였을 것​이란, 사우디아라비아, 카타르, 아랍에미리트(UAE)가 미국에 공격 중단 요청​미국 측에 공격을 보류해 달라는 매우 강력한&quot요청을 받아[2026-08-03 오전 6:50] 루팡: 트럼프 이란 관련 발언​호르무즈 해협에 관한 합의가 존재하며, 비핵화 협정도 체결될 것이다.협상의 일환으로 논의에 참여하고 있다.내일 오후부터 시작된다.원할 때 언제든 행동에 나설 준비가 되어 있다.[2026-08-03 오전 7:53] 루팡: [ 사진 ]​* 7월 DRAM 수출 단가 선형적/구조적 상승세 지속​* 특이점: SRAM 수출 사상 최고치 기록 (삼성전자의 엔비디아 LPX 파운드리 생산 시기와 맞물림)[2026-08-03 오전 7:58] 루팡: [SK증권 반도체 한동희, 손 건]​안녕하세요, SK증권 한동희입니다.SK하이닉스와 진행한 NDR 후기 공유드립니다.​시장 우려와 달리 SK하이닉스의 LTA 비중, 조건은 업계 하위가 될 이유가 전혀 없다고 판단하며, 주주환원 역시 먼 미래의 일은 아닐 것이라 판단합니다. ​정책과 상황의 차이를 본질적 펀더멘털과 의지의 차이로 오해하는 시각을 경계합니다.​재평가의 핵심과 본질은 ADR이 아닌 주주환원이며,주주환원은 LTA의 가치를 인정받게 할 것입니다. ​업황 강세, 메모리 재평가 주장을 유지합니다.​​SK하이닉스 매수 /TP 4,000,000원 유지​2Q26 NDR 후기: 오해와 본질​2Q26 NDR Keywords: LTA, 주주환원시장 생각: 컨퍼런스 콜 세부 내용 공유 부족 -&gt이는 정책과 상황의 차이 일 뿐 -&gt본질적 펀더멘털, 의지의 차이로 오해되는 것을 경계 SK하이닉스 전략, LTA, 주주환원 의지, 경쟁력 확인 -&gt지난 11월부터 주장한 재평가 (P/E) 논리 부합​LTA: 고객마다 조건 상이. 안정, 가시성, 성장 동반 추구SK증권은 LTA 조건이 고객별 상이하다는 주장 유지 -&gt일부 LTA가 전체 LTA를 설명할 수 없음 HBM 경쟁력에 따른 북미 GPU 업체와의 강력한 파트너십, 공급 부족 심화 -&gtSK하이닉스의 잠재적 LTA 비중, 조건이 업계 하위가 될 이유 전혀 없음70% 미만의 수요 충족: 비중은 조건에 따른 선택 영역핵심: 개별 LTA 통한 가격, 물량, 안전망의 최적 조합과 비 LTA 시장을 통한 안정, 성장, 가시성 추구 LTA의 본질: 고객과의 ‘상호인질구조’ -&gt이익 가시성, 지속성, 하단이 구조적으로 월등히 높아질 것​주주환원: 배당, 자사주 매입소각 등 검토. 재평가 기반SK하이닉스는 연내 배당 및 자사주 매입 소각 등 주주환원 방안 소통 강조 구체적 시점은 공유되지 않았지만,​1. 메모리 업계의 주주환원 본격화 움직임2. ADR 상장 등 재평가 위해 업종 내 가장 선도적 행보를 보이고 있다는 점3. KIOXIA SPC1 매각에 따른 배당 수익+ADR 발행으로 순현금 100조원 달성 시점 앞당겨짐 -&gt주주환원이 우려처럼 먼 미래의 일은 아닐 것​메모리 재평가의 핵심은 ADR이 아닌 주주환원 주주환원 가시화가 LTA의 가치를 인정받게 할 것 투자의견 매수, 목표주가 4,000,000원 유지​​* SK증권 리서치 IT팀 채널 :[2026-08-03 오전 8:26] 루팡: Counterpoint Research) AI가 재편하는 메모리 수급 구조: DRAM 1g당 가격, 금 1g당 가격 넘어서​1. 핵심 현황DRAM 가치 폭등: AI가 메모리 수급 구조를 근본적으로 바꾸면서 DRAM 1g당 가격이 금 1g당 가격을 넘어서는 현상이 발생함.​산업 체질 변화: 메모리 반도체가 과거의 단순 '경기 순환형 범용 상품(Commodity)'에서 'AI 시대의 가장 중요한 핵심 부품'으로 체질을 전환하고 있음.​​2. 주요 내용 및 시장 분석​-전방위적 수요 폭발단순히 HBM(고대역폭 메모리)에만 국한되지 않고 DDR5, DDR4, 기업용 SSD(eSSD) 등 메모리 제품 전반의 수요가 동반 상승 중.AI 서버 1대당 탑재되는 메모리 용량이 급증하고 있음 (GPU용 HBM, CPU용 DDR5, 추론 운산용 eSSD 모두 가파른 증가세).​​-HBM 쏠림으로 인한 범용 DRAM 공급 난메모리 3대 기업(삼성전자·SK하이닉스·마이크론)가 웨이퍼, 미세 공정, 첨단 패키징 자원을 HBM 생산에 최우선 배정함.이로 인해 전통적인 DRAM 생산이 밀려나면서 시장 전체의 메모리 공급 부족 현상이 심화됨.​전방 산업별 영향 (스마트폰 vs AI 서버)스마트폰 제조사: 메모리 가격 상승과 물량 부족이라는 이중고에 시달림. 스마트폰 출하가 인상, 탑재 메모리 용량 축소, 제품 라인업 재편 등을 강요받는 상황.​AI 서버 고객: 높은 비용을 기꺼이 지불할 용의가 있어 메모리 제조사로부터 최우선 순위로 물량을 공급받고 있음.​엔비디아(NVIDIA)의 대응 전략엔비디아는 메모리 구매 단가를 낮추는 데만 집중하지 않음.한정된 메모리 공급 상황 속에서 GPU, CPU, HBM의 구성을 최적화하여 전체 AI 플랫폼의 출하량을 극대화하는 방향으로 전략을 펼치고 있음.​​3. 향후 전망단기 내 수급 불균형 해소 불가: 신규 공장 증설, 장비 입고, 공정 전환에 시간이 소요되며, HBM이 더 많은 웨이퍼 면적과 첨단 패키징 생산 능력을 소비하기 때문에 전체 비트(Bit) 공급 증가 속도는 제한적임.​구조적 성장 단계 진입: 메모리 산업은 과거 공급 과잉과 가격 변동이 반복되던 사이클 산업에서, AI 인프라 구축이 이끄는 '구조적 장기 성장'모델로 전환되었음.​[2026-08-03 오전 8:49] 루팡: 『글로벌 주식전략시추에이션 어웨어니스와 LTCM 의 공통점』글로벌전략 김성환 ☎ - SA와 LTCM, 특정 플레이어의 유동성 위기가 주가 급락을 야기했다는 공통점- 청산 이슈 해소, 거의 다 왔음을 의미 하나 급반등을 위해선 상승 트리거 필요​위 내용은 2026년 08월 03일 08시 14분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.[2026-08-03 오전 8:49] 루팡: [ 사진 ]​시추에이션 어웨어니스와 LTCM의 공통점 ​1. SA와 LTCM의 3가지 핵심 공통점​① 고레버리지를 활용한 베팅SA: 4배 레버리지로 'AI Capex 롱 + 소프트웨어 숏'포트폴리오 구축LTCM: 30배 이상 레버리지로 FICC 시장 롱숏 포트폴리오 구축​② 손실 공개 후 '포식자 매매'피해 발생상황 악화 후 자본 조달을 위해 투자자 서한을 발송했으나, 이 사실이 알려지며 시장의 공격 대상이 됨LTCM: 서한 발송(1998.09.01) 후 공매도했던 미국 국채가 한 달 내내 급등SA: 서한 발송(2026.07.24) 후 필라델피아 반도체 지수가 4거래일간 15% 폭락​③ 외부 주체의 포트폴리오 인수로 청산 위험 종식LTCM: 1998년 9월 23일, 투자자 컨소시엄이 포트폴리오 인수SA: 2026년 7월 30일, 시타델(Citadel)이 상장주식 포트폴리오 인수​2. . LTCM 사례가 주는 교훈- V자 반등의 조건 (매크로 트리거)연준의 추가 금리 인하라는 강력한 매크로 트리거가 발생한 후에야 시장이 급반등하며 본격적인 닷컴 버블 국면에 진입함​​3. 현재 시장 진단 및 향후 전망전반적 신용경색 가능성은 낮음헤지펀드 디레버리징이 이미 알려진 사실이며, 주식 차입 및 엔/달러 등 레버리지 지표가 낮아진 상태여서 1998년 LTCM 포트폴리오 매각 직후보다 환경이 양호함​향후 관전 포인트청산 이슈 해소만으로는 V자 반등이 어려우며, 시장과 주도주의 V자 반등을 위해서는 매크로 트리거가 필요함연준을 통한 모멘텀은 기대하기 어려우며, 중간선거 직전 트럼프의 이란 관련 정책(TACO) 및 유가 변동이 주요 트리거가 될 가능성이 큼​(26.8.3 신한)[2026-08-03 오전 8:56] 루팡: 키오시아 3월분기 실적: 의심할 필요 없는 낸드 업황[삼성증권 반도체, IT/이종욱]​키오시아의 FY1Q26(3월분기) 실적이 나왔습니다. 낸드 업황은 의심할 필요가 없으며 적극적인 주주환원을 시작했습니다.​- 컨센서스 하회는 일시적 요인: 매출과 영업이익이 컨센서스대비 4%, 5% 하회했습니다. 매출은 출하 지연 때문이며 연간 가이던스를 유지했습니다. 이익은 출하지연에 더해 소송충당금, 주식보상비용, 임직원 특별보상 충당금 등이 포함되었습니다. 모두 업황 변화를 의심할 만한 이야기는 아닙니다.- 변함 없이 강한 낸드 전망: 회사는 변함 없이 27년까지 업황 지속을 전망합니다. 우리는 1) AI의 SSD사용, 2) 메모리3사의 소극적 낸드 증설, 3) YMTC의 증설 제한이 유지되는 한 낸드 업황이 변하지 않으리라 전망합니다.- 본격적 주주환원: 8월부터 세달간 8,000억엔의 자사주 매입을 시작합니다. 종가 기준 약 3.1%을 매입할수 있습니다. 3:1 주식 분할을 결정해 10월 1일부터 효력 발생합니다. 연말에는 배당도 검토 중입니다.​​감사합니다.​(2026/8/3 공표자료)[2026-08-03 오전 8:58] 루팡 루팡님에게 답장:&gt‎⁨키오시아 3월분기 실적: 의심할 필요 없는 낸드 업황 [삼성증권 반도체,...키옥시아(Kioxia)​목표 주가: 116,405.88 JPY (블룸버그 평균)​출하 지연으로 3분기 실적이 컨센서스를 소폭 하회했으나 자체 가이던스는 상회함. 8천억 엔 규모의 자사주 매입 및 3:1 주식분할 공시를 통해 본격적인 주주환원 시작.​실적 요인 분석:매출: 판가(ASP)가 전분기 대비 70% 상승하며 사상 최대 분기 실적을 경신했으나, 출하량 증가(0.4%)가 기대치에 미치지 못하는 출하 지연 문제 발생.영업이익: 소송충당금(366억 엔), 주가 상승에 따른 주식보상비용(194억 엔), 임직원 특별보상 충당금 등 일회성 비용 영향으로 컨센서스를 소폭 하회함.​​낸드(NAND) 업황 및 시장 전망호황 전제 조건 유지: eSSD의 AI용 캐시 메모리 활용, 주요 3사의 소극적 증설, 중국 YMTC의 10세대 장비 국산화 미진 등 긍정적 요인 지속.수요 모멘텀: Agentic AI 수요가 스마트폰·PC 부진을 상쇄 중이며, 데이터센터 비중(현재 60%) 확대 잠재력이 큼.​중장기 목표: 2026년 비트 성장률 10% 후반 유지, CY28까지 출하량의 50%를 장기공급계약(LTA)으로 확보 목표.​​주주환원 정책 및 주요 이슈8,000억 엔 자사주 매입: 8월 3일~10월 30일 진행. 약 1,720만 주(발행주식의 3.1%, 상한 5.5%) 매입 예정. 하반기 중 배당 개시 검토.​3:1 주식분할: 9월 30일 기준(10월 1일 효력 발생) 주식 수 확대(5.48억 주 → 16.44억 주). 주가는 15,500엔 수준으로 낮아져 거래 접근성 개선.​Viasat 특허 소송: 1심 배상금 2억 2,900만 달러(약 371억 엔) 판결을 받았으나, 1Q26에 소송충당금 366억 엔을 미리 반영함에 따라 주가 하락 악재는 선반영된 것으로 판단. 항소 절차 진행 예정.​(26. 8. 3 삼성)[2026-08-03 오전 9:06] 루팡: 블룸버그) 모건스탠리 한국 증시, '레버리지 청산'후 36% 추가 상승 여력 있어​모건스탠리가 한국 주식에 대한 투자의견을 '비중확대(Overweight)'로 상향 조정했습니다. 최근의 레버리지 청산이 투자자들에게 인공지능(AI) 트레이딩 및 산업 슈퍼사이클 테마에 참여할 수 있는 더 좋은 진입 기회를 제공했다고 설명했습니다.​대니얼 K. 블레이크(Daniel K Blake)가 이끄는 전략가 팀은 보고서를 통해, 쏠림 매매와 급격한 레버리지 해소 이후 코스피(Kospi) 지수가 36%의 상승 여력을 지니고 있으며 모건스탠리가 제시한 목표치인 9,000포인트에 도달할 가능성이 있다고 밝혔습니다. 해당 증권사는 이전에 한국 증시에 대해 '비중유지(Equal-weight)'의견을 제시한 바 있습니다.​아시아 인공지능 수요의 풍향계 역할을 해온 한국 시장에서 트레이더들이 신속하게 물량을 쏟아내면서, 코스피 지수는 지난 6월 고점 대비 약 30% 하락했습니다. 단일 종목 레버리지 ETF의 급증과 지수 내 시가총액 상위 종목 쏠림 현상이 이번 폭락을 한층 심화시켰습니다.​한국 금융당국은 이후 이러한 상품의 과도한 활용을 제어하기 위해 개입에 나섰습니다. 정부는 개인 투자자의 전체 포트폴리오 중 위험 노출 한도를 일정 비율로 제한하는 방안을 포함해, 개인의 레버리지 상품 참여를 제한할 계획입니다.​모건스탠리는 단기적으로 코스피 지수가 5,500~10,500포인트 범위 내에서 변동할 것으로 예상하면서, 삼성전자와 SK하이닉스가 시장의 밸류에이션 하단을 지지하고 있다고 지적했습니다. 아울러 산업, 방산, 금융 섹터 주식이 수혜를 입을 것으로 전망했습니다.[2026-08-03 오전 9:23] 루팡: [ 사진 ]​골드만삭스, 삼성전자, 아시아태평양(APAC) 확신 추천종목 편입​삼성전자 주요 분석 및 전망 ​메모리 수급 불균형: 메모리 수요가 공급을 크게 상회할 것으로 보이며, 수급 격차는 2027년에 더욱 확대되어 2028년까지 이어질 것으로 예상됩니다.​주가 및 밸류에이션 매력: 최근 40%의 주가 조정을 거치면서 위험 대비 보상 비율이 우수해졌습니다. 2027년 예상 실적 기준 P/E 3.1배, P/B 1.2배(다운사이클 수준에 근접)로 거래 중이며, ROE는 50%에 육박합니다.​영업이익 추정치: 메모리 가격의 견조한 흐름과 AI/서버 관련 수요 강세에 힘입어 영업이익은 2026년 379조 원, 2027년 562조 원, 2028년 650조 원에 달할 것으로 전망됩니다.​수익성 지표: DRAM 영업이익률은 약 80%의 높은 수준을 유지하고, NAND 영업이익률은 60%를 넘어설 것으로 예상됩니다.​하방 리스크 방어: 전체 생산 능력의 60~70%가 장기공급계약(LTA)으로 체결되어 있으며, 상당한 규모의 선급금 및 최저 보장 가격(floor price) 설정으로 주가 하방 리스크를 보호하고 있습니다.[2026-08-03 오전 9:47] 루팡: [ 사진 ]​키옥시아 (Kioxia ) +7.46%[2026-08-03 오전 9:54] 루팡: 2026.08.03 09:53:04기업명: 지엔씨에너지(시가총액: 6,481억) A119850보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결​계약상대 : 주식회사 케이티 계약내용 : SGC AI Infra 군산 데이터센터 발전기 공급지역 : 국내 계약금액 : 755억​계약시작 : 2026-07-31계약종료 : 2027-12-31계약기간 : 1년 5개월매출대비 : 28.75%​[2026-08-03 오전 10:26] 루팡: [ 사진 2개 ]​[SK증권 반도체 한동희]​7월 반도체 수출액 잠정치​DRAM 135.5억달러 (+21% MoM, +47% QoQ)DRAM 모듈 76.7억달러 (-28% MoM, +25% QoQ)NAND 17.8억달러 (-28% MoM, +6% QoQ)MCP 100.9억달러 (-20% MoM, +24% QoQ)SSD 45.1억달러 (-13% MoM, +18% QoQ)​* 위 내용은 공개 발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.​* SK증권 리서치 IT팀 채널 :[2026-08-03 오전 11:04] 루팡: [ 사진 ]​* 키옥시아, 상승폭 +10.2%로 확대​- [주주환원 실행 기업 vs 그렇지 않은 기업] 격차 지속 확대 중본 TNB 채널에서 제공하는 자료는 매수&매도에 대한 의견 절대 아니며 투자자 본인의 참고용에 불과 합니다. 모든 매수와 매도에 대한 책임은 본인에게 있습니다.t.me[2026-08-02 오후 4:10] TNBfolio: 1150원 넘어서 나라 망한다 그러더니,, 이젠 부활하겠군.. ​​​원화, AI 부품 수익 환류 및 금리 인상에 힘입어 글로벌 최고 수준의 강세 기록 - 파이낸셜 타임즈- 원화 가치가 지난달 달러 대비 8% 가깝게 절상되며 콜롬비아 페소에 이어 글로벌 상승률 2위를 기록했다.- 반도체 기업들의 대규모 국내 투자와 외화 수익 환류 현상이 원화 수급을 지속적으로 떠받쳤다.- 기술주 폭락에도 불구하고 외국인 매도세가 완화된 점 역시 원화 반등에 긍정적으로 작용했다.- 한국은행이 기준금리를 2.75%로 전격 인상하며 긴축 기조를 유지한 점이 통화 강세를 뒷받침했다.- 당국은 물가 관리를 위한 금리 기조 유지를 강조하며 주요국과의 외환 시장 공조를 이어가고 있다.[2026-08-02 오후 10:48] TNBfolio: [26년 7월 31일~8월 2일 한국 뉴스]​1. 트럼프 이란 공습 취소 및 호르무즈 개방 합의 윤곽2. 닛케이 4%대 상승 마감하며 BOJ 회견 주목3. 일본 증시 미국 반도체주 강세로 상승 마감4. 월가와 실리콘밸리 신입 수학 인재에 21억원 베팅​5. 중국 증시 추가 경기부양 기대감에 반등 마감6. 대만 증시 AI 투자 기대감에 사상 최대 상승폭7. 미국 위구르 강제노동 명단에 중국 기업 역대 최대 추가​8. 삼성전자 외국인 지분율 16년 만에 최저 기록9. 서학개미 두 달간 손실 및 반도체 3배 ETF 매수10. 당국 긴급조치권 도입으로 증시 불안 시 레버리지 낮춤11. 쪼개기 상장 막는 중복상장 규제 내달 3일 시행12. 7월 원화 가치 상승률 주요국 중 1위 기록13. 7월 수출 역대 2위 기록 및 무역흑자 달성14. 7월 수출 989억 달러 기록하며 전년 대비 급등​15. LG화학 비메모리 반도체 소재 글로벌 고객사 확보​16. 한국과 일본 MLCC 6월 출하량 월간 최고치 기록17. 삼성전기 MLCC 범용에서 장기계약 부품으로 고객 선점18. TSMC 1.4나노 양산 2028년으로 앞당기며 경쟁 심화19. 구형 D램 가격 상승으로 DDR4와 DDR5 가격 격차 소멸20. 삼성전자와 SK하이닉스 4755조원 국내 투자 감행21. 태성 천안 신공장 준공으로 생산능력 최대 7배 확대22. SK그룹 SK실트론 두산에 2조3000억원 규모 매각23. 두산 실트론 비상장 유지 및 2031년 매출 목표 발표24. LG이노텍 첫 상반기 매출 10조원 돌파 기록25. AI 데이터센터 시장 모듈형 도입 흐름과 호남 실험26. 딥시크 중국 우란차브에 1GW 데이터센터 건설27. 4대 빅테크 AI 분야 투자 규모 1400조원 돌파28. 데이터센터 칩 교체 주기로 반도체 성장 지속 전망29. 중국 우주 AI 데이터센터 구축으로 컴퓨팅 격차 해소30. 중국 Kimi 알리바바 엔비디아 칩 대규모 클러스터 사용31. 오픈AI 기업용 요금 최대 80% 인하하며 가격 경쟁32. 오픈AI 활성 이용자 10억명 달성 성과 기록33. 앤스로픽 클로드 외부기관 해킹 피해 발생34. 인간 통제 벗어난 AI 일탈 현상에 빅테크 비상35. LG 신규 K-엑사원 2.0 공개 및 대규모 파라미터 적용​36. 아마존 죽스 미국 로봇택시 상업운행 첫 승인37. LG CNS 피지컬 AI 사업 본격화 및 인프라 전환38. 에코프로비엠 헝가리 공장 가동 및 유상증자 추진​39. 카카오게임즈 신작 MMORPG 도깨비의 세계 10월 출시40. 스키즈와 빅뱅 등 인기 보이그룹 8월 컴백 경쟁​41. 리가켐바이오 ADC 후보물질 미국 FDA IND 승인42. 네이처셀 조인트스템 FDA 신약허가 사전미팅 신청43. 온코닉테라퓨틱스 자큐보 인도 품목허가 권고 획득44. 원전 활용 항암제 원료 생산 공기업 내년 출범​45. 증시 급락세에도 7월 백화점 매출 20% 증가46. 에이블씨엔씨 미샤 일본 아마존 매출 두 배 성장47. 미샤 일본 시장 재구매와 신제품 흥행 성공48. 미샤 일본 아마존 매출 103% 증가 기록49. 아모레와 LG생활건강 북미 및 유럽 매출 성장세 지속​50. HD현대 2분기 영업이익 4.1조원 기록하며 실적 향상51. HD현대 2분기 영업이익 4배 가까이 급증52. 전력기기 3사 수주잔고 36조원 돌파 및 순풍 지속53. 효성중공업 미국 전력시장 성과로 2분기 역대 최대 이익54. 현대건설 수주잔고 첫 100조원 달성 성과55. 건설업계 삼성과 SK의 반도체 열풍으로 호황​​(전문은 링크 참조)[2026-08-03 오전 9:00] TNBfolio: [교보증권 IT 최보영]​* [0의 시선] 시장이 흔들릴 때, 버핏의 알파벳을 다시 보다​- 빅테크 4개사의 AI 관련 누적 CAPEX는 1.1조달러를 돌파. 2026년 합산 투자계획도 7,450억달러로 상향. AI 투자가 현금창출력을 잠식하며 합산 FCF는 70억달러까지 하락. 자산경량 사업모델의 구조적 변화가 진행.​- 시장의 단기 우려와 달리 Berkshire는 Alphabet에 300억달러 이상 투자. 투자 규모보다 장기 IRR과 자본수익률을 선택한 판단. 향후 관건은 AI 수요보다 유동성이 투자 회수기간을 견딜 수 있는지 여부. 완화적 정책 신호가 확인될 경우 밸류에이션 부담 완화 가능.​보고서 링크 :[2026-08-03 오전 9:22] TNBfolio: AI 서버 수요 폭증으로 MLCC 장기 공급 계약 다시 급증 - DIGITIMES- AI 서버 수요 급증으로 고성능 적층세라믹콘덴서(MLCC) 공급 부족이 심화하면서 고객사들의 장기 공급 계약(LTSA) 체결이 늘어나고 있다.- 삼성전기는 올해 들어 공시한 AI 서버용 MLCC 수주 금액만 총 7,500억 원 규모에 달하며 시장 수요를 주도하고 있다.- 무라타, 태양유전, 삼성전기 등 주요 MLCC 제조업체들의 수주 출하 비율(B/B ratio)은 최근 5년 만에 최고 수준을 기록했다.- Yageo는 수요 대응을 위해 대만 가오슝, 중국 수저우, 베트남, 메xico 공장의 생산 능력을 가속화하여 확장할 계획이다.- Walsin Technology 역시 올해 설비투자 예산을 30억 대만 달러 이상으로 대폭 증액하고 고부가가치 제품 생산 역량을 강화하고 있다.일본, 미국을 중심으로 관심있는 정보를 저장하는 곳입니다. 한국에서 잘 보지 못하는 일본의 경제상황, 다양한 회사들을 찾아 볼 수 있는 채널이에요. 본 채널은 단순히 저의 의견을 적고, 이를 기록하는 용도입니다. 제가 언급하는 종목들은 매수-매도 등 투자권유를 의미하는게 아닙니다. 해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다. 해당 게시물의 내용은 어떤 경우에도 법적 근거로 사용될 수 없습니다.t.me[2026-07-31 오후 12:43] 에테르의 일본&미국 리서치: 日銀、政策金利1.0%に据え置き決定　成長率見通しは上方修正：日本経済新聞​일은, 정책금리 1.0%로 유지. 성장률전망은 상향조정[2026-07-31 오후 12:49] 에테르의 일본&미국 리서치: 장마감 이후 리스크​1. 키옥시아 실적 사고터짐2. 트럼프 이란 다시 폭격3. 김용범 헛소리4. 노동부장관 헛소리[2026-07-31 오후 1:49] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​Citi) 아마존닷컴(AMZN.O)1차 관전 포인트: AWS 성장률이 전년 대비 +37%로 가속, AI ARR 250억 달러 상회, 북미 리테일 마진 전년 대비 +40bp. TP$325.​씨티의 견해(CITI'S TAKE)아마존은 매출과 영업이익(OI) 전반에서 예상을 상회하는 2분기 실적과 3분기 가이던스를 제시했으며, AWS 매출 성장률은 전년 대비 37%로 가속되어 FactSet 컨센서스를 약 4% 상회했습니다. 매출은 2,006억 달러(환율 제외 전년 대비 +20%)로 컨센서스를 약 2% 상회했고, 영업이익은 275억 달러로 가이던스 상단을 15% 상회했습니다. AWS 매출 성장률은 전년 대비 +37%로 가속되어 컨센서스를 4% 상회했으며, 당사는 이것이 바이사이드 기대치도 상회한 것으로 판단합니다. 아마존의 AI ARR과 칩 ARR은 각각 250억 달러에 도달했는데, 이는 1분기의 각각 150억 달러 ARR, 200억 달러 ARR과 비교되는 수치이며, 두 부문 모두 전년 대비 세 자릿수 성장을 기록하고 있습니다. 또한 북미 매출이 전년 대비 +16%, 북미 리테일 마진이 전년 대비 40bp 확대된 7.9%, 광고 매출이 환율 제외 전년 대비 +26%를 기록한 점을 고려할 때, 당사는 아마존이 매우 훌륭하게 실행하고 있다고 판단합니다. 3분기 매출 가이던스는 중간값 기준으로 컨센서스를 약 2% 하회했으나(다만 프라임데이를 제외하면 가이던스는 400bp 더 높았을 것입니다), 3분기 영업이익 가이던스는 225억~265억 달러로 컨센서스 250억 달러와 비교됩니다.​컨퍼런스콜에서 당사가 주목할 사항은 다음과 같습니다. 1) AWS 성장과 AI 수요의 동인, 특히 AGI 조직 개편과 Nova 모델 이후 아마존의 프론티어 모델 전략(2분기는 GPT 모델이 Bedrock에 탑재된 첫 번째 온전한 분기임을 언급합니다), 2) 프라임데이 기여도와 Alexa+ 도입 및 에이전틱 커머스 관련 인사이트, 3) ASCS 도입 관련 인사이트를 포함한 북미 리테일 마진, 4) 저궤도(LEO)에 396기의 위성을 보유한 아마존 Leo의 상업화와 4분기 영업비용(OpEx) 및 자본지출(CapEx)에 미치는 영향, 5) 2027년 예상 CapEx에 대한 힌트/인사이트, 특히 아마존이 프론티어 모델(FM) 전략을 재고하고 있는지 여부입니다.​전체 실적: 매출과 영업이익 모두 기대치 상회 — 매출은 2,006억 달러(전년 대비 +20%, 환율 제외 전년 대비 +20%)로 컨센서스를 약 2% 상회했으며, 가이던스인 1,940억~1,990억 달러와 비교됩니다. 영업이익은 275억 달러(마진 13.7%)로 컨센서스를 약 17% 상회했고, 가이던스 상단인 240억 달러를 15% 상회했습니다. GAAP EPS는 5.75달러로 컨센서스 1.81달러와 비교되며, 여기에는 530억 달러의 기타수익에 따른 이익이 포함되어 있습니다.​AWS 매출 전년 대비 +37% 및 마진 39.4%: AWS 매출은 422억 달러로 전년 대비 +37%의 가속 성장을 기록하며 컨센서스를 약 4% 상회했고, AWS 영업마진은 39.4%로 당사 예상치 33.5%를 상회했습니다. 이는 통상 주식보상(SBC) 부여로 인해 마진이 전분기 대비 축소되는 분기임에도 달성한 수치입니다.​북미 및 해외 리테일 실적은 소비자의 견조함을 시사 — 북미 리테일 매출은 1,160억 달러(전년 대비 +16%, 환율 제외 전년 대비 +16%)로 컨센서스를 약 2% 상회했으며, 해외 리테일 매출은 422억 달러(전년 대비 +15%, 환율 제외 전년 대비 +15%)로 컨센서스를 약 1% 하회했습니다. 북미 리테일 영업이익은 91억 달러(마진 7.9%)로 당사 전망치 84억 달러를 상회했습니다.​프라임데이를 조정하면 3분기 가이던스는 견조: 3분기 매출 가이던스는 1,970억~2,020억 달러로 컨센서스를 2% 하회했으며, 환율로 인한 약 80bp의 불리한 영향을 가정하고 있음을 언급합니다. 다만 프라임데이가 3분기에 남아 있었다면 성장률은 400bp 더 빨랐을 것이므로, 가이던스는 컨센서스보다 양호했을 것임을 시사합니다. 3분기 영업이익 가이던스는 225억~265억 달러로 컨센서스 250억 달러와 비교됩니다.[2026-07-31 오후 1:51] 에테르의 일본&미국 리서치: Citi) 애플공급 제약이 수요 모멘텀에 영향다가오는 아이폰 출시와 Siri AI에 주목. TP$365​씨티의 견해(CITI'S TAKE)애플은 6월 분기(June-quarter) 매출이 예상을 소폭 상회했다고 발표했으며, EPS는 관세를 제외하면 예상에 부합했습니다. 9월 분기 전망은 시장(Street) 기대치를 하회했습니다. 경영진은 성장 둔화의 원인을 주로 추가적인 환율 역풍과 첨단 반도체 노드에서의 공급 제약 심화에 돌렸으며, 수요는 예상보다 강했다고 언급했습니다. 서비스 부문 역시 상당한 환율 압박, 어려워진 비교 기준(comparisons), 그리고 모바일 게임 트렌드 둔화에 직면해 있습니다. 단기 전망이 다소 부진함에도 불구하고, 당사는 점유율 확대 능력에 힘입어 애플의 장기 궤적에 대해 건설적인 시각을 유지합니다. 향후를 내다보면, 다가오는 9월 아이폰 출시와 강화된 Siri AI 기능의 출시는 중요한 촉매이며, iCloud+ 채택이 서비스 부문 성장을 제고할 잠재력이 있습니다. 당사는 추정치를 소폭 조정하되, 수정된 2028년(CY28) 예상 EPS에 33배 P/E 배수를 적용한 목표주가 365달러를 유지합니다. 당사는 매그니피센트 7(Mag 7) 동종 기업 대비 매력적인 ROIC 및 P/FCF 밸류에이션 측면에서 애플을 방어주로 평가합니다. 매수(Buy) 의견을 유지합니다.​공급 제약 — 6월 분기에 애플은 주로 Mac에서 공급 제약에 직면했으며, 아이폰과 아이패드에는 상대적으로 작은 영향이 있었습니다. 이는 예상외로 강한 수요와 첨단 노드 생산능력의 제한된 가용성에 기인했습니다. 9월 분기에 대해 경영진은 공급 제약이 크게 심화되어 아이폰, Mac, 아이패드에 영향을 미칠 것으로 예상하고 있으며, 수요는 예상을 상회하는 가운데 공급망의 유연성은 제한적이라고 밝혔습니다.​매출총이익률 — 6월 분기 매출총이익률은 50.1%였으며, 여기에는 관세 환급에 따른 약 200bp의 이익이 포함되어 있습니다. 이 이익을 제외하면 매출총이익률은 약 48.1%로 전분기 대비 120bp 하락했으며, 메모리 원가 상승이 이월 재고(carry-in inventory)로 일부 상쇄되었습니다. 9월 분기에 대해 애플은 매출총이익률을 중간값 기준 47.5%로 가이던스했습니다(약 100bp의 관세 환급 이익 포함). 이 이익을 제외하면 마진은 전분기 대비 160bp 하락할 것으로 예상되는데, 이는 추가적인 메모리 원가 인플레이션에 기인하며, 이월 재고, 비메모리 부품 원가 하락, 유리한 제품 믹스가 이를 부분적으로 상쇄할 것으로 보입니다. 이월 재고의 이익 효과는 9월 분기 이후 시간이 지남에 따라 감소할 것으로 예상됩니다.[2026-07-31 오후 2:14] 에테르의 일본&미국 리서치: 하닉 상 ㅁㅊㄷㄷㄷ[2026-07-31 오후 2:28] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 2개 ]​JP모건) 하이퍼스케일러? 하이퍼성장!​하이퍼스케일러 따라잡기 - 레이더에 올려둘 핵심 차트 3가지​(1) 하이퍼스케일러 수주잔고 급증… 1조 달러 클럽(정확히는 1.7조 달러). 시장은 하이퍼스케일러의 자본지출(capex)에 가장 주목하지만… 지난 2개 분기 동안 정말 흥미로웠던 점은 하이퍼스케일러들의 수주잔고(order backlog)가 얼마나 빠르게 증가했는가입니다. 수주잔고는 현재 마이크로소프트가 6,800억 달러, 구글 클라우드와 아마존 AWS가 각각 약 5,000억 달러에 달합니다. 이를 합산한 1.7조 달러는 전년 대비 +152%로, 위에서 앤디 재시가 언급한 대로 향후 매출에 대한 상당한 가시성을 제공합니다. 그리고 아래 차트에서 보실 수 있듯이, 하이퍼스케일러 수주잔고의 성장률은 이제 하이퍼스케일러들의 자본지출 성장률보다 더 빠릅니다.​(2) 하이퍼스케일러 자본지출 강도… 여전히 강하지만 둔화될 가능성. 은행업에는 수익이 비용보다 빠르게 성장할 때 쓰는 '포지티브 죠스(positive jaws)'라는 용어가 있습니다. 그 결과는 마진 상승입니다. 하이퍼스케일러들은 그러한 시대로 진입할 가능성이 높습니다. 위에서 언급했듯이 수요 잔고가 급팽창하고 있는데, 이는 하이퍼스케일러 클라우드 사업의 매출 성장과 가격결정력을 의미합니다. 그리고 자본지출 역시 계속 증가하겠지만, 2026년이 '증가폭의 정점(peak delta)'이 되었을 가능성이 높습니다. 수치로 살펴보면… 미국 4대 CSP는 지난 3년간 매년 자본지출 증가율이 전년 대비 %와 절대 달러 금액 모두에서 가속되었습니다. 2024년(+55% y/y, 증가폭 800억 달러), 2025년(+65% y/y, 증가폭 1,500억 달러), 2026년(+97% y/y, 증가폭 3,660억 달러)입니다. 2027년에 대해 시장 컨센서스는 9,600억 달러(+29% y/y, 증가폭 2,200억 달러)를 제시하고 있습니다. 바이사이드는 이보다 높은 약 1.1조 달러를 보고 있지만… 그마저도 전년 대비 40%대 중반의 증가율(올해 +97% 대비)이거나, 전년 대비 달러 증가폭 기준으로는 보합 수준입니다.​(3) 하이퍼스케일러의 따라잡기 잠재력… 상승 여지 존재. 공급망과 투자자 간의 괴리는 기술 사이클 초기 단계에서 흔히 나타나는 현상이며, AI 시대에도 다시 발생했습니다. 그러나 이 격차는 점진적 초점이 애플리케이션과 수익화로 이동하면서 결국 좁혀지는 경우가 많습니다. 우리는 이제 그러한 시대에 진입하고 있을 가능성이 높으며, 이는 반도체(공급망)와 하이퍼스케일러(지출 주체) 간의 수익률이 이 지점부터 수렴하기 시작해야 함을 의미합니다. 궁극적으로 이는 기술 사이클에 건전한 현상입니다. 이익의 몫이 지속적으로 자본지출 수혜주에게만 돌아갈 수는 없기 때문입니다.[2026-07-31 오후 2:36] 에테르의 일본&미국 리서치: TSMC, 인텔 EMIB 대항할 독자 AI 칩 패키징 기술 개발 착수​31일(현지시간) 미국 더인포메이션에 따르면 TSMC는 현재 엔비디아와 AMD 등 주요 빅테크 기업의 인공지능 반도체를 칩온웨이퍼온서브스트레이트(CoWoS) 공정으로 전량 패키징하고 있다. 그러나 최근 인공지능 반도체 수요가 폭발하면서 TSMC의 CoWoS 생산 라인이 극심한 병목 현상을 겪자, 파운드리 후발 주자인 인텔이 자사의 임베디드 멀티다이 인터커넥트 브릿지(EMIB) 기술을 대안으로 제시하며 주요 고객사 유치에 나서자 맞불을 놓은 것이다.​​외신 및 반도체 업계 실사 보고서에 따르면 TSMC는 대만의 기판 전문 기업인 킨서스 인터커넥트 테크놀로지와 손잡고 인텔의 EMIB와 유사한 독자 패키징 아키텍처를 내부적으로 연구 개발 중이다. 인텔의 EMIB 기술은 고가의 실리콘 인터포저 전체를 사용하는 대신 필요한 연결 부위에만 미세 실리콘 브릿지를 삽입해 제조 비용을 절감하고 설계 유연성을 확보하는 방식이다.​[2026-07-31 오후 2:53] 에테르의 일본&미국 리서치: ■ 7월 일본은행 금정위​- 일본은행은 기준금리를 1.00%로 동결. 표결 결과는 8대 1. 다카타 위원은 해외 수요 충격에서 비롯된 물가 상방 위험과 해외 금융여건 변화에 기민하게 대응할 필요가 있다며 1.25%로의 추가 인상을 주장​- 2026년 GDP 성장률 전망치는 0.6%로 직전 전망 대비 0.1%p 상향. 중동 정세와 원유가격 상승이 기업이익과 가계 실질소득을 제약하겠지만, 글로벌 AI 수요 확대와 정부 지원책, 견조한 임금 상승 및 완화적인 금융여건이 경기 하방 압력을 상쇄할 것으로 판단​- 2026년 신선식품 제외 CPI 전망치는 정부의 여름철 전기·가스요금 지원을 반영해 2.5%로 0.3%p 하향. 반면 2027년 전망치는 2.4%로 0.1%p 상향했으며, AI 수요에 따른 반도체 가격 상승과 엔화 약세가 내구재를 중심으로 물가 상승 압력을 높일 것으로 전망​- 중동 관련 원유가격과 공급망 위험이 완화됨에 따라 경기 위험 평가는 하방 우위에서 대체로 균형으로 변경. 다만 기업의 임금·가격 인상 성향과 기대인플레이션 상승, 원유가격의 소비자물가 전가를 고려해 CPI 전망의 위험은 여전히 상방 우위로 판단​- 경제·물가·금융여건에 따라 정책금리를 계속 인상하고 통화완화 정도를 조정한다는 기존 지침을 유지. 기조적 물가상승률을 2% 부근에서 안정시키는 관점의 중요성을 새롭게 강조한 만큼, FY2026 물가전망 하향에도 정책 신호는 추가 인상 가능성을 열어둔 매파적 동결로 평가[2026-07-31 오후 3:00] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​JP모건) 서버아마존 2026년 6월 분기 실적의 시사점(Read-through)아마존(비중확대, J.P. Morgan 미국 인터넷 애널리스트 Doug Anmuth 커버)은 오늘 아시아 시장 개장 전에 6월 분기 실적을 발표했습니다. 아시아 테크 공급망에 대한 주요 시사점은 다음과 같습니다.​* 아마존의 6월 분기 자본지출(Capex)은 540억 달러(전분기 대비 +23%, 전년 대비 +68%)로, 예상보다 빠른 생산능력 증설 일정으로 인해 시장 기대치를 10% 상회했습니다. 이는 AWS T3 프로젝트 램프가 3분기에서 2026년 2분기 중후반으로 앞당겨졌다는 당사 리서치 및 예상보다 강한 전통 서버 수요와 부합합니다.* 아마존은 메모리 원가 상승을 반영하여 2026년 자본지출 가이던스를 기존 2,000억 달러에서 2,200억 달러(중간값 기준 +67%)로 상향했으며, 이는 당사 예상에 부합했습니다. 더 중요한 것은, 회사가 두드러진 수요 신호로 인해 2026/27년 내내, 심지어 2028년까지 이어지는 장기화된 공급 제약을 강조했다는 점입니다. 아마존은 장기적인 매출 및 잉여현금흐름 기회를 포착하기 위해, 특히 생성형 AI 분야에 대규모 투자를 지속할 계획입니다.* 아마존은 지속적인 AI 서버 지출을 뒷받침하는 몇 가지 긍정적 지표를 보고하고 강세의 AI 사업 전망을 제시했습니다. 여기에는 AWS 수주잔고의 급속한 확대(전년 대비 세 자릿수 성장으로 약 5,000억 달러), 연간 매출 런레이트 250억 달러를 상회하는 빠르게 성장하는 칩 사업(전년 대비 세 자릿수 성장), 그리고 분기 매출 런레이트가 250억 달러를 상회하는 수준으로 올라선 AI 매출(역시 전년 대비 세 자릿수 성장)이 포함됩니다. 경영진은 또한 낙관적인 AI 사업 전망을 제시하며, AI 사업이 수천억 달러 매출 규모의 사업, 나아가 매력적인 잉여현금흐름과 ROIC를 갖춘 1조 달러 매출 사업이 되는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.* AWS 매출은 2026년 2분기에 전년 대비 37% 성장한 420억 달러를 기록하며 전분기의 28% 성장에서 가속되었고, 컨센서스 추정치를 4% 상회했습니다. 더 중요한 것은, AWS 영업이익률(OPM)이 2026년 1분기 37.7%에서 2026년 2분기 39.4%로 크게 개선되었다는 점으로, 이는 강한 자본지출에도 불구하고 지난 10년간 거의 역사적 최고치(2025년 1분기의 39.5%보다 소폭 낮은 수준)에 해당합니다.* 아마존 경영진은 코어 사업과 AI 사업 성장의 상호 이익을 확인했으며, AI 학습(training) 활동이 AI 추론(inference) 주도의 CPU 서버 수요를 견인하고 있다고 밝혔습니다. 이는 강한 범용 서버 클라우드 수요에 대한 당사 리서치와 부합하며, 전통 서버의 다년간 슈퍼사이클을 뒷받침합니다. 범용 서버 관련 주요 수혜주로는 ASPEED, Lotes, Unimicron이 있습니다.* 아마존은 상위 1,000개 EC2 고객 가운데 Graviton 노드 채택률이 98%에 달한다고 강조했습니다. 경영진은 매출 약정(revenue commitments)이 전분기 대비 3배 증가했으며, Graviton 5의 램프 곡선이 Graviton 4 대비 더 가파르다(2배 빠름)고 밝혔습니다. 이는 강한 CPU 수요와 Arm 기반 CPU 채택 확대에 대한 당사 리서치와 부합합니다. 강한 Graviton 수요의 주요 수혜주로는 ASPEED와 혼하이(Hon Hai)가 있습니다.​서버 산업에 대한 J.P. Morgan의 견해* 아마존의 낙관적인 자본지출/AI 사업 전망, 견조한 코어 사업, 강한 수요 지표는 AI 및 비AI 서버 밸류체인 모두에 긍정적입니다. AWS의 강한 마진 개선은 대규모 자본지출 투자에 따른 마진 부담에 대한 시장의 우려도 해소해 줍니다.* 향후 수년간의 구조적 수급(S/D) 역학은 서버 공급망, 특히 부품 벤더들에게 긍정적입니다.* 대만 ODM 공급망에서 당사의 최선호주는 Wiwynn입니다. Accton 역시 AWS의 핵심 네트워킹 ODM 벤더로서 주요 수혜주 중 하나가 될 것입니다. 당사는 또한 Delta, ASPEED, Unimicron, EMC, Lotes와 같은 서버 부품 벤더들을 선호합니다.[2026-07-31 오후 3:33] 에테르의 일본&미국 리서치: 키옥시아, 7~9월 순이익 1조 2700억 엔, 시장 예상 하회​키옥시아홀딩스는 31일, 2026년 7~9월기 연결 순이익(국제회계기준)이 전년 동기 대비 31배인 1조 2700억 엔이 될 전망이라고 발표했습니다. 인공지능(AI) 투자를 순풍으로 반도체 메모리 판매가 가속되고 있습니다.​순이익은 사전 시장 예상 평균(QUICK 컨센서스, 33배인 1조 3431억 엔)을 하회했습니다.[2026-07-31 오후 3:38] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​키옥시아FY1Q27 매출수익 1조 7671억엔영업이익 1조3262억엔분기이익 8421.7억엔EPS 1539.91엔[2026-07-31 오후 3:41] 에테르의 일본&미국 리서치: 주식 1:3으로 분할예정[2026-07-31 오후 3:48] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​키옥시아 2Q26​1Q FY27=USD/JPY : 160 (Prev. 155)=매출 ¥1.767B (est. ¥1.840B)=OPM 75.0% (est. 74.3%)ϞPS ¥1540 (est. ¥1770)​2Q FY27 Guidance=매출 ¥2.390B (est. ¥2.464B)=OPM 79.5% (est. 78.7%)ϞPS ¥2167 (est. ¥2550)​After +8%[2026-07-31 오후 3:50] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​​추가로, 자사주 매입한도는 8천억원으로 설정했습니다.[2026-07-31 오후 3:52] 에테르의 일본&미국 리서치 에테르의 일본&미국 리서치님에게 답장:&gt‎⁨장마감 이후 리스크 1. 키옥시아 실적 사고터짐 2. 트럼프 이란 다시 폭격 3. 김용범 헛소리 4....장마감 이후 리스크​✅ 1. 키옥시아 실적 사고터짐2. 트럼프 이란 다시 폭격3. 김용범 헛소리4. 노동부장관 헛소리​장마감이후 PTS에서 8%하락중(SBI증권 기준)[2026-07-31 오후 4:05] 에테르의 일본&미국 리서치: 일단 키옥시아는 낙폭을 4.6%정도로 축소중이네요.[2026-07-31 오후 4:07] 에테르의 일본&미국 리서치: 키옥시아홀딩스는 31일, 2026년 7~9월기 연결 순이익(국제회계기준)이 전년 동기 대비 31배인 1조 2700억 엔이 될 전망이라고 발표했습니다. 인공지능(AI) 투자를 순풍으로 반도체 메모리 판매가 가속되고 있습니다.​순이익은 사전 시장 예상 평균(QUICK 컨센서스, 33배인 1조 3431억 엔)을 하회했습니다.​1주를 3주로 하는 주식분할도 발표했습니다. 10월 1일을 효력발생일로 합니다. 키옥시아의 주가는 하락하고 있으나, 최근의 최저 투자금액은 400만 엔 정도로 도쿄증권거래소가 바람직하다고 하는 「50만 엔 미만」을 크게 상회하고 있었습니다.​최대 8000억 엔의 자사주 매입도 발표했습니다. 발행주식총수(자기주식 제외)의 5.5%에 해당하는 3000만 주를 상한으로 매입합니다. 취득 기간은 8월 3일부터 10월 30일까지입니다.​키옥시아는 장기 기억용 NAND형 플래시메모리를 다루고 있으며, AI 데이터센터향 판매 확대가 이어지고 있습니다. 4~6월기의 데이터센터 등 대상 매출은 전년 동기 대비 5배 초과인 1조 1747억 엔이었습니다. 3개월 만에 26년 3월기 통기와 같은 규모의 매출을 계상했습니다.​수요가 공급을 상회하는 상태가 이어지고 있으며, 판매단가는 전분기 대비 7할 상승한 데다 출하량도 늘었습니다. NAND 가격의 상승은 이익률 향상으로 이어지고 있습니다. 키옥시아는 27년에도 수급이 핍박한 상황이 이어질 것으로 예상합니다.​4~6월기의 순이익은 46배인 8421억 엔이었습니다. 사전 시장 예상 평균(QUICK 컨센서스, 9687억 엔)과 회사 계획(8690억 엔)을 하회했습니다.​[2026-07-31 오후 4:20] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 2개 ]​생각해보니... 또 증명해낸 인구신​#전인구 #인구신 #알감자[2026-07-31 오후 5:35] 에테르의 일본&미국 리서치: 두산이 SK실트론을 2조 3000억에 인수합니다​[2026-07-31 오후 5:56] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​JP모건) 일본은행: 신중 운전, 궁지에 몰리면 기어 체인지​일본은행은 예상대로 정책금리를 동결했습니다. 반대표는 1표로, 타카타 위원이 금리 인상을 요구했습니다. 전망 리포트에서의 경제·물가 전망 수정은 기술적인 수준에 그친 한편, 정책 가이던스에는 매파적인 문구가 추가되어, 인플레이션 상방 리스크에 대한 경계가 금리 인상 페이스의 가속으로 이어질 수 있음이 시사되었습니다. 다만 기자회견에서 우에다 총재는 금리 인상에 대한 절박감을 강하게 드러내지 않았습니다. 우리는 종래부터 주장해 온 반년마다보다 다소 빠른 10월 금리 인상이라는 전망을 유지합니다. 다만 이번에 나타난 일본은행의 환율에 대한 민감도 상승을 감안하면, 달러엔이 다시 상승 기조를 강화할 경우 9월로 앞당겨질 리스크는 인식하고 있습니다.​전망 리포트의 경제·물가 전망 수정은 기계적인 수준에 그쳤으며, 당장의 성장률을 소폭 상향한 한편, 전력·가스 보조금의 재도입을 반영해 FY26의 인플레이션 전망을 하향했습니다. 한편, 금융정책 가이던스에는 매파적인 변경이 가해졌습니다. 6월까지는 금융완화 정도의 조정 타이밍과 페이스를 판단할 때 살펴볼 요소로서, 금리 인상 연기 요인이 될 가능성이 높은 중동 정세의 전개만이 언급되어 있었습니다. 그러나 이번에는 여기에 더해 금리 인상 앞당김 요인이 될 수 있는 AI 관련 수요의 확대와 환율 변동의 영향이 포함되었습니다. 나아가 이번에 새롭게 기조적인 물가상승률이 2%의 물가안정 목표를 넘어 상방으로 이탈해 가는 리스크가 현재화되어, 그것이 그 이후의 경제에 악영향을 미치는 일이 없도록, 기조적인 물가상승률을 2% 정도의 수준에서 안정시켜 간다는 관점이 중요해진다는 문구도 추가되었습니다. 일본은행은 지난 회의부터 인플레이션 상방 리스크를 언급해 왔지만, 이번에는 그것이 금리 인상 가속으로 이어질 수 있다는 점을 가이던스상에서 보다 명확히 제시한 형태입니다.​기자회견에서 우에다 총재는 적절한 정책 운영을 다음 회의 이후&quot검토해 나가겠다고 반복해서 말하며, 9월 회의에서의 금리 인상의 문을 의도적으로 열어 두었습니다. 그러나 그럼에도 전체 톤에서는 금리 인상에 대한 절박한 긴박감은 엿볼 수 없었습니다. 과거 금리 인상의 영향 판단에 관한 질문에 대해서도 우에다 총재는 지금까지는 자금 수요나 금융기관의 대출 태도는 견조하며, 금융 환경은 완화된 상태가 유지되고 있다고 하면서도, 지금까지의 누적적인 금리 인상의 영향을 판단하는 데에는 시간이 걸린다고 말하는 등, 금리 인상 간격을 크게 단축하는 방침 전환은 제시되지 않았습니다. 또한 일본은행은 인플레이션 상방 리스크를 언급하면서도, 기조 인플레이션은 2%에 도달하지 않았다는 공식 견해를 2명의 심의위원의 반대표를 받으면서도 유지하고 있습니다. 이는 다소 앞뒤가 맞지 않는 조합으로도 비칩니다.​다만 엔화 약세의 급속한 진행은 일본은행에 금리 인상 앞당김을 촉구할 수 있는 요인일지도 모릅니다. 우에다 총재는 환율이 물가에 미치는 영향이 최근 커지고 있다는 종래의 주장을 반복했습니다. 그런 다음, 기조 물가가 2%에 근접하고 있는 국면에서는 전망을 잘못 판단해 인플레이션이 상방으로 이탈할 경우, 경제에 미치는 부정적 영향이 종래보다 커질 수 있다는 인식도 제시했습니다. 엔화 약세의 지속은 그 리스크 요인으로 자리매김됩니다. 어제의 환율 개입을 거치고도 달러엔은 조기에 160엔을 웃도는 수준까지 상승해 있으며, 향후 엔화 약세 압력이 더욱 강해질 경우에는 9월 금리 인상이 시야에 들어올 가능성이 있습니다.​우리는 일본은행이 여전히 10월 금리 인상을 메인 시나리오로 삼고 있다고 생각합니다. 우리는 기조 인플레이션은 2%에 도달하지 않았다는 일본은행의 공식 견해에는 동의하지 않습니다. 그러나 인플레이션 상방 리스크를 지적하면서도 이 견해를 유지하고 있다는 것 자체가, 일본은행의 스탠스가 점진주의적임을 보여주고 있다고 이해하고 있습니다. 물론 이 전망에 대한 명확한 리스크는 환율이며, 향후 엔화 약세가 다시 크게 진행될 경우에는 9월 금리 인상도 시야에 들어올 수 있을 것입니다.[2026-07-31 오후 5:59] 에테르의 일본&미국 리서치: SK는 초과이익 공유분에 대해 지급받을 수 있는 조건도 걸었습니다​- EBITDA ‘27 8900억, ‘28 1조 … ‘34 1조 7000억 기준 초과 시 초과분의 40%에 주식 지분율 적용란 금액을 지급​- ’26.06~‘29.06 동안 특정 고객에 대한 특정 품목의 퀄 통과 시 품목별 250억 원에 지분율 적용힌 금액 지급​- SK실트론 USA 등 미국 자회가 처분대금에 지분율 적용한 금액 지급​SK하이닉스 단일 커버드콜은 아니지만, KOSPI200 커버드콜을 CSOP에서 출시합니다.​이 의미를 포워드 링크 글에서 찾아봅시다.[2026-07-31 오후 7:08] 에테르의 일본&미국 리서치: 제가 볼땐 굉장히 상징적 의미를 둡니다.​7709(SK하이닉스 2배 ETF)는 올해 한국 반도체에 대한 해외 자금을 끌어들이며 엄청난 상승과, 이후 일일 레버리지 리밸런싱에 따른 매도 압력으로 급락 국면에서도 주목을 받았습니다. 결국 홍콩 규제당국도 변동성 우려에 대응해 CSOP가 레버리지를 탄력적으로 조정하는 구조를 도입하게 됐습니다.​이는 여전히 글로벌에서 코스피가 위치한 AI 핵심 밸류체인에서의 코스피의 위치에 투자할 니즈는 높지만,​현저히 높아진 KOSPI 내재 변동성을 기피하고싶은 니즈가 있어 변동성을 숏하는 목적으로 코스피에 대한 노출 익스포져가 헤지됩니다. ​개인적 해석에서 다음과 같은 임플리케이션을 봅니다.​1) 지금까지는 Conviction asset &ampbeta, SKH driven rally to KOSPI 였다면, 앞으로는 KOSPI 커버드콜을 통해 현재 극도로 높은 VKOSPI를 이용한 Yield 추출, Low vol 타겟 상품입니다.​해당 3537 상품이 흥행한다면, 한국이 단순 AI 모멘텀 시장이 아니라, 장기투자와 수익률 노출과 함께 변동성 배리어를 수취가능한 투자국으로의 길에서 글로벌 투자자들의 서두를 열 수 있습니다.​2) 성숙할 자산에는 기울기를 조절할 수 있는 상품이 늘어납니다. Covered call, Buffer ETF, Income ETF가 대상입니다.​해당 3537 상품이 흥행한다면, 한국시장을 노출하고싶은 투자자에게 다양한 옵션기반 상품을 공급할 수요의 확보를 보는 것입니다.​3) 단기간 글로벌 빅테크(M7) 중심 AI trade에서 Semi exposure의 Leverage를 통한 모멘텀 트레이드가 주축었으나, 이제는 장기 인컴 투자자를 도모합니다.​7709 사태 이후 시장은 “레버리지 ETF가 한국 시장의 변동성을 증폭시킨다”는 경험을 했습니다. 그 직후 커버드콜 상품을 내놓는 것은, 상징적으로는 “이제는 변동성을 만들어내는 상품뿐 아니라, 변동성을 수확하는 상품도 제공하겠다”는 포트폴리오 확장으로 읽힐 수 있습니다.​높은 변동성 이후 오는 피로도에 다들 고생많으십니다. 어느순간 블룸버그와 글로벌 투자플랫폼이 말하듯, 삼성전자와 SK하이닉스를 통한 수익성이 너무 커지면서 파생상품 수급이 시장미시구조와 연결되었고, 아쉽게도 한국시장의 너무 작은 인프라 체력 대비 글로벌 AI 핵심 투자대상 기업들이 위치해있었습니다.​지금까지는 변동성이 이해할 수 없는 펀더멘탈 괴리를 낳았습니다. 7월 한달간, KOSPI의 높아진 변동성으로 많은 사람들이 피해를 입었지만, 이를 바탕으로 누군가에겐 현재 VKOSPI는 역사적인 위치에서의 볼 추출 숏 타겟(Vol short strat.)대상입니다.​시장은 모멘텀과 변동성, 두 극과 극에서 작동하는 프리미엄을 놓치고싶지않습니다. 그것에 주목해봅니다.[2026-07-31 오후 7:08] 에테르의 일본&미국 리서치: 일개 시장참여자, 또는 시장관찰자지만, 정부 및 한국거래소가 한국파생상품(선물, 옵션) 시장의 인프라 체력과 규제상황들을 미리 점검하기를 제언합니다.​7709는 매일 Leveraged Rebalancing 을 만들었습니다. 이에 따라 한국에서도 7709가 흥행한 이후 뒤늦게 단일종목 레버리지 ETF가 높은 주가지수 레벨에서 상장되며 시장의 어떤 참여자에게는 수익원천과 수급경로를 만드는, 변동성 진통을 겪었습니다.​커버드콜은 반대로 높은 확률로 매월 Covered Call Writing Flow를 만듭니다.​CSOP가 새로 출시하는 3537의 경우 상장 후에 신규 수급이 생깁니다. 즉, 시장에 새로운 옵션 수급이 들어옵니다. 예를 들면, Call Supply 증가, Option Dealer Inventory 변화, Gamma Profile 변화, Skew 변화, IV Surface 변화 등이 생깁니다.​위 설명에서는 긍정적일 수 있는 포인트들만 해석했지만, 투자자 또는 시장조성자들의 상황에 영향을 줄 수 있는, 분명 또 어떤 부정적 요소들을 예상해야합니다.[2026-07-31 오후 7:08] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 2개 ]​...????[2026-07-31 오후 7:10] 에테르의 일본&미국 리서치 에테르의 일본&미국 리서치님에게 답장:&gt‎⁨했네 했어 #USDJPY #JPY #FX⁩약 6-7조엔 규모라고 합니다.[2026-07-31 오후 8:55] 에테르의 일본&미국 리서치: [ 사진 ]​JP모건) 키옥시아, 상당히 엇갈린 투자자 피드백​영업이익 실적 및 가이던스: F1Q/F2Q 영업이익 실적과 가이던스는 투자자들의 기대치 대비 명백한 미스였으며, F1Q에서 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 수준의 물량이 F2Q로 이연된 부분이 있었습니다. 다만 일부 투자자들이 지적한 작은 위안거리는 F2Q 영업이익 증가가 비트 그로스가 제한적인 가운데 주로 가격 상승에 기인한다는 점입니다. 경영진은 또한 여전히 가격 협상을 진행 중이라고 밝혔는데, 일부 투자자들은 이를 F2Q 가이던스에 대한 추가 상향 여지의 신호로 받아들일 수 있습니다. 키옥시아는 또한 삼성전자와 마찬가지로 CY27에도 NAND 공급 타이트함이 지속될 것으로 가이던스를 제시했으며, 오픈소스 및 프론티어 모델 양쪽의 토큰 소비가 이끄는 AI 추론(Inference) 수요 증가와, 채택 확대가 더 많은 사용량을 유발하는 점을 근거로 들었습니다. 경영진은 어드반테스트와 마찬가지로 추론/에이전틱 AI가 아직 '초기(incipient)'단계에 불과